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主动管理创造阿尔法难度增加寻找效率缺失的地方这种模式给中国的资本市场带来深远的影响，一个明显的结果是，会提升我们优秀企业的短期的估值水平，提高资本市场的效率。事实上在过去三年，我们做基本面投资的这些专业投资者，已经享受了这个红利。因为海外机构的这些行动，事实上一些头部公司的估值水平跟历史相比，已经出现了明显的上升。即使在2018年国内经济出现下行压力，在资本市场出现系统性的、超过20%的调整的大环境之下，这些头部公司的调整幅度明显小于历史上的调整幅度。这些头部公司没有因为短期经营节奏的变化，没有因为一两年之内大家都可以看到的盈利下行的压力，而出现股价的大幅度调整，这背后的原因就是由这些北上资金带来的巨大影响。坦率地说，这样一个结果，有可能会造成我们做主动管理的投资者管理难度的增加，这些低垂的果实事实上已经被摘取了。过去十几年在中国资本市场，做基本面投资有一个非常好的环境，这些优秀的公司往往也有一个非常低的估值水平，但是现在我们觉得后面可能会面临非常大的挑战。

偏爱大消费股做底仓为了获取科创板打新的超额收益，持股底仓的稳定就成为基金打新增厚收益的前提，多位业内人士向记者透露，规模较大的基金将按照既定投资策略持股，而不少“壳基金”则更青睐以大消费股为打新底仓。北京一家大型公募投资总监告诉记者，他所在公募符合条件的基金都会参与科创板打新，在上市前5个交易日不限制涨跌幅规则下，可能会跑出涨幅很高的个股，他们不会错过这样的投资机遇。从打新市值要求看，只需配置沪市6000万市值就有科创板打新资格，规模较大的偏股基金正常的持股配置就可以达到市值要求，没必要特意考虑底仓市值的问题。

二是积极探索推动操纵市场和内幕交易民事赔偿案件的司法实践。《意见》第9条规定：加强对内幕交易和操纵市场民事赔偿案件的调研和指导，积极探索违法违规主体对投资者承担民事赔偿责任的构成要件和赔偿范围。投服中心提起的首例证券市场操纵民事赔偿支持诉讼案（恒康医疗前实控人阙某市场操纵案）正在成都市中级人民法院一审审理中。这对于丰富我国证券市场操纵民事赔偿司法实践，探索推动建立相关民事赔偿司法认定标准具有积极意义。

我们需要去理解海外投资者的行为，以及它背后的逻辑和思维方式。我们知道，大多数的外资来源于发达国家，因为发达国家往往是资本更充沛的国家，或者是来源于以中东这样一些资源富裕型国家为代表的国家。这些国家的资本希望去享受全球经济的增长，享受全球价值的创造，而往往他们的经济发展的速度已经慢下来了，也不可能有足够多的本土跨国企业去享受这一轮经济增长分配的成果。

中国队选手参加的另外一个决赛项目是混双，郑思维/黄雅琼在以21：15拿下首局后，被日本组合渡边勇大/东野有纱以22：20和21：16连扳两局，无缘冠军。日本组合也成为全英公开赛109年历史上第一对来自日本的混双冠军。女单决赛中，中国台北选手戴资颖以22：20和21：13击败日本的山口茜，成为谢杏芳在2007年卫冕以后，首位卫冕女单冠军的选手。

你买对了么？科创板打新，这类基金增厚收益最显著！来源：中国基金报原创： 李树超首批科创板股票上市箭在弦上，公募基金科创板打新如火如荼。除了一些规模较大的基金参与外，也有部分“壳基金”加入科创板新股申购的行列。据中国基金报记者多方了解，不少“壳基金”在科创板打新中将食品饮料、白酒等大消费股作为打新底仓，避免底仓波动侵蚀打新收益，部分公募还制定了新股上市后的卖出规则，以期获得最佳的打新收益。