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使用杠杆就不是价值投资？《红周刊》：现在市场有种观点认为，使用杠杆就不能算作价值投资。杨天南：我倒认为是否是价值投资与是否使用杠杆并没有直接关系，更不能画等号，甚至“价值投资”这个名词也存在非议，例如巴菲特和芒格似乎从来就没有说过自己是“价值投资者”。不过，在A股市场使用融资杠杆的风险的确很大。我从1993年起开始踏入投资市场，在这26年当中，A股市场整体估值不断下移。

21世纪经济报道记者根据央行发布的中资银行人民币信贷收支表统计，2020年1月，结构性存款暴涨1.19万亿元，至1月末总规模达10.79万亿元。而在2019年结构性存款严管的趋势下，全年结构性存款减少了185.84亿元。在银行存款市场上，一直存在结构性存款、大额存单、智慧存款等高息揽储方式，其结构设计各有不同。由于中小银行的揽储能力较弱，股份行、城商行、农商行一直是这类高息存款的发行主力。

张羽翔透露，鹏华基金在专注于股票ETF基金的同时，目前正积极布局其他类型的ETF基金，比如商品ETF。“作为ETF市场的重要品种，商品ETF与传统指数产品中投资商品主题股票不同，以投资实物或期货为主要特征，成为ETF特有的一类产品。自2004年美国市场出现商品ETF以来，美国市场的商品ETF数量和规模增长迅速，占美国ETF市场10%规模。为了丰富广大投资者的投资品种，我们将在时机合适时推出商品ETF基金。”张羽翔说。

大部分品类的前5大王牌品牌，三年内都面临市场份额流失的挑战——例如，婴儿纸尿裤流失16%、即饮茶流失7%、果汁流失6%。在彩妆、瓶装水之外的所有品类中，小品牌的增长速度已经超过了前5大品牌。2017年，中国市场98%的增长份额就已经来自于本土品牌，玛丽黛佳、三只松鼠、一叶子这些崭露头角的品牌成长迅猛。

“目前已建立了600亿元的促进中小企业发展融资担保基金，还将实施小微企业融资担保业务降费奖补政策。”辛国斌说，今年将在“畅通”二字上下更大力气。加快建设统一开放、竞争有序的现代市场体系，提高金融体系服务实体经济能力，形成国内市场和生产主体、经济增长和就业扩大、金融和实体经济良性循环……瞄准破除要素流通障碍，一系列举措正在展开。

实现负面清单之外所有市场主体“非禁即入”，放宽外资金融机构设立限制，建立法治化的营商环境……坚定按下改革开放的快进键，释放了经济发展的巨大红利。机遇，源自转型升级释放的动力——最终消费支出对经济增长的贡献率为76.2%，第三产业对经济增长的贡献率为59.7%，高技术产业增加值增长迅速……在结构调整中积累的动力，是应对挑战赢得优势的底气。